Федеральная резервная система и регуляторы намерены смягчить Дополнительный Коэффициент Левериджа (SLR), что может оказать значительное влияние на финансовые рынки и банки.
Что изменится в SLR?
Федеральная резервная система и регулирующие органы собираются смягчить Дополнительный Коэффициент Левериджа (SLR), который определяет, сколько капитала банки должны держать против активов, таких как казначейские облигации США. Хотя полное освобождение не ожидается, снижение надбавки по SLR может упростить банкам наращивание своих позиций в казначейских облигациях. В предыдущие периоды освобождение от SLR значительно повысило коэффициенты банков, высвобождая миллиарды долларов на балансах. Ожидаемое решение может привести к аналогичному увеличению ликвидности, хотя и в меньших объемах.
Скрытое количественное смягчение?
Хотя изменение SLR не будет называться "количественным смягчением", многие аналитики рассматривают его как скрытое монетарное расширение. Смягчая капитальные правила, банки могут покупать больше казначейских облигаций без дополнительных капитальных требований. Это похоже на косвенное финансирование правительственного заимствования со стороны ФРС без официального расширения ее баланса. Эта скрытая инъекция ликвидности является мощным инструментом — она стимулирует спрос на государственный долг, помогает сдерживать доходность и вносит капитал в финансовую систему, не привлекая внимания.
Влияние на рынки и стабильность
Последствия этой политики могут быть широкими:
* **Рынки облигаций:** Падение доходности и увеличение ликвидности в казначейских облигациях. * **Портфели банков:** Упрощение накопления казначейских облигаций, что может улучшать прибыльность. * **Системный риск:** Критики предупреждают о растущей зависимости банков от суверенного долга, что может вызвать "долговые петли" в условиях кризиса, аналогичные еврозоне. * **Цены активов:** Больше ликвидности обычно повышает цены рисковых активов — от акций до криптовалют. Однако банки могут оставаться осторожными, выбирая краткосрочные облигации вместо долгосрочных и поддерживая ликвидные буферы из-за прошлых шоков, таких как банковский кризис 2023 года.
Изменения в SLR могут привести к значительным изменениям как в финансовой системе, так и в поведении банков, создавая как возможности, так и риски для стабильности финансовых рынков.
