Компания MicroStrategy, переименованная в Strategy, стоит перед серьёзным испытанием на фоне падения стоимости своих акций более чем на 55% с начала года.
Сложности и риски для MicroStrategy
С активами в 499 096 BTC, равными $44 миллиардов, перед Strategy стоит вопрос о необходимости ликвидации Bitcoin на своём балансе. Текущая рыночная цена Bitcoin значительно ниже средней стоимости покупки компании в $66,350 за BTC, что ведёт к миллиардным нереализованным убыткам.
Роль долговых обязательств
Бизнес-модель Strategy базируется на накоплении Bitcoin, финансируя покупки за счёт долга и увеличения капитала. В настоящее время компания имеет $8.2 миллиарда долга. Значительная часть этого долга связана с конвертируемыми облигациями, которые могут быть обращены в акции $MSTR при достижении определённой цены. Насильственная ликвидация может произойти при «фундаментальных изменениях» в компании.
Будущие вызовы для компании
Хотя банкротство кажется маловероятным, главный риск для Strategy заключается в 2027 году, когда начинают истекать сроки конвертируемых облигаций. Аналитики Goldman Sachs указывают, что если цена Bitcoin упадёт ещё на 50% и удержится на этих уровнях, кредиторы могут отказаться от пролонгации долга, что приведёт компанию к поиску наличности.
Участники рынка внимательно следят за событиями вокруг Strategy, опираясь на уверения Майкла Сейлора в устойчивости компании, несмотря на падение цен на Bitcoin.
