В мире децентрализованных финансов (DeFi) активно обсуждается, как децентрализованные автономные организации (DAO) должны регулироваться в соответствии с американским законодательством о ценностях. Advocates требуют исключения для действительно децентрализованных структур из теста Howey, который применяется к инвестиционным контрактам.
Как тест Howey влияет на DAO
Тест Howey, основанный на деле 1946 года, определяет, является ли некая сущность инвестиционным контрактом. Для этого необходимо наличие: 1. Инвестиций денег; 2. Общего предприятия; 3. Ожидания прибыли; 4. Исключительно от усилий других. Применение этого теста к DAO вызывает споры, так как основное различие заключается в четком распределении ответственности за успех между участниками.
Почему Advocates считают ДАО не ценными бумагами
Advocates, включая DeFi Education Fund и Uniswap Foundation, утверждают, что после достижения состояниия достаточной децентрализации, токены DAO не должны классифицироваться как ценные бумаги. В таких DAO нет определенного промоутера, и успех организации зависит от совместных усилий сообщества. Это ставит под сомнение применение теста Howey.
Будущее регулирования DAO и его значение
Развитие обсуждения о регуляции DAO может иметь огромное значение для иновационной среды DeFi. Если токены DAO будут классифицироваться как ценные бумаги, это приведет к сложным требованиям к регистрации и раскрытию информации, что может ограничить развитие и участие в таких проектах. Advocates настаивают на необходимости четких правил регулирования для DAO.
Разговор о тесте Howey и DAO имеет важные последствия для будущего децентрализованных финансов. Регулирование должно учитывать уникальную природу децентрализованных структур для поддержки инновационного развития в сфере DeFi.
