Недавние изменения в подходе SEC к стекингу представляют собой потенциальный прогресс в регулировании криптовалют. Это связано с признанием различий между участием в сети и инвестициями.
Поворотный момент в регулировании криптовалют
Руководство SEC от мая 2025 года по определенным действиям в области стекинга стало первым случаем, когда SEC публично признала, что некоторые формы стекинга могут не подпадать под определение сделок с ценными бумагами. Это может означать, что участие в консенсусе блокчейн-сети, особенно в некустодиальном или протокольном формате, возможно без регистрации ценных бумаг.
Понимание на уровне протокола
Это изменение произошло не только из-за юридической теории, но и благодаря техническому объяснению. Эффективный диалог между регуляторами и индустрией потребовал более глубокого понимания операций валидаторов, механизмов стекинга и проектирования на уровне протокола. SEC начинает осознавать, что не каждая модель стекинга подразумевает "промоутера", "эмитента" или обещание прибыли, что может позволить разработчикам строить безопасные сети без страха попасть под действие законов о ценных бумагах.
Сотрудничество для создания лучшей политики
SEC начинает различать участие в инфраструктуре и инвестиции. Это важный шаг в построении более адаптированной к реальным условиям законодательной среды. Специалисты подчеркивают, что однозначное применение законов о ценных бумагах к системам блокчейна может искажать стимулы и приводить к избыточной регуляции, что ставит под угрозу конкурентоспособность США в области блокчейн-технологий.
Заявление SEC о стекинге свидетельствует о готовности к диалогу и пониманию реальных механизмов блокчейн-систем. Прогресс возможен, если индустрия продолжит взаимодействовать с законодателями, предоставляя реальные примеры и объяснения.
