SEC неожиданно отозвала свою апелляцию по расширению применения законов о ценных бумагах к DeFi, что стало значимой победой для криптовалютной индустрии. Разберёмся, почему это произошло и что это значит для DeFi, криптокомпаний и инвесторов.
Что произошло?
SEC предложила расширенное определение термина «дилер», которое обязывало бы DeFi-протоколы, маркет-мейкеров и провайдеров ликвидности регистрироваться в качестве бирж ценных бумаг и брокеров. Однако в ноябре 2024 года федеральный суд штата Техас аннулировал это расширенное правило, назвав его «оторванным» от существующих законов. Иск был подан Ассоциацией блокчейна и Альянсом за свободу криптовалют Техаса. В феврале 2025 года SEC без огласки отозвала свою апелляцию, предоставив в Апелляционный суд США по пятому округу ходатайство об отказе. Противодействия не последовало, что фактически закрепило решение.
Почему SEC уступила?
Во-первых, постановление суда в Техасе было решительно против SEC, обвиняя ее в превышении полномочий при попытке регулировать DeFi-протоколы как традиционных финансовых брокеров. Продолжение апелляции могло привести к очередному юридическому поражению. Второй причиной стало изменение руководства: после ухода Гэри Генслера, SEC теперь возглавляет и.о. председателя Марк Уеда, и за криптонаправление отвечает комиссар Хестер Пирс, известная своей криптовалютной лояльностью, что сигнализирует о более коллегиальном подходе вместо агрессивного правоприменения. Третьей причиной является критика прежнего подхода SEC, который рассматривался как попытка регулировать через правоприменение вместо установления ясных руководств. Наконец, на регулятора также надавили криптоорганизации, такие как Ассоциация блокчейна, усилив обсуждение вопроса о законодательном регулировании отрасли.
Что это значит для криптовалют и DeFi?
Первое, это решение обеспечивает, что DeFi-протоколы, поставщики ликвидности и автоматические маркет-мейкеры не будут обязаны становиться зарегистрированными дилерами ценных бумаг, по крайней мере, на данный момент. Второе, в отрасли все еще сохраняется регуляторная неопределенность: это решение не означает, что SEC полностью уступает в вопросах крипторегулирования. В будущем могут появиться новые правила, которые смогут повлиять на индустрию, но подход, скорее всего, будет менее агрессивным. Третье, улучшение регуляторной ясности может побудить больше институциональных инвесторов входить в пространство DeFi, уменьшая опасения по поводу внезапного регулирования. И наконец, возможный переход к конструктивному регулированию: вместо исков и правоприменительных мер SEC может начать взаимодействовать с индустрией для создания более ясных и справедливых правил.
Отказ SEC от апелляции может означать перемены в подходе к регулированию криптосферы. Это значительная победа для DeFi и потенциально позитивный сигнал для институционального роста.
