Исследование Банка международных расчетов (BIS) выявило, что структура ликвидности на децентрализованных обменниках (DEX), таких как Uniswap, отличается от заявленной децентрализации.
Не-децентрализованная ликвидность в DeFi
BIS проанализировал блокчейн Ethereum и 250 крупнейших пула ликвидности на Uniswap, чтобы понять, могут ли розничные провайдеры конкурировать с институциональными. Выяснилось, что главным образом ликвидность держат несколько крупных игроков, занимая около 80% общей заблокированной стоимости.
Институциональное доминирование и вызовы для DEX
Отчет подчеркивает, что институциональное доминирование противоречит основной концепции DEX, стремящейся демократиизировать финансовые системы. Исследование указало на существование экономических сил, характеризующихся централизацией как в традиционных финансах, так и в DeFi.
Сравнение с традиционными финансами
Экономист Гордон Ляо прокомментировал исследование, заявив, что институциональные трейдеры получают лишь небольшое преимущество в доходах от комиссий, что гораздо хуже, чем в традиционных финансах. Он привел в пример исследование из Журнала финансовой экономики, подтверждающее эту точку зрения.
Несмотря на обсуждаемые проблемы, BIS признает, что у DeFi меньше барьеров в плане регулирования и операций по сравнению с традиционными финансами. Однако необходимость в глубоком исследовании роли розничных и институциональных участников остается актуальной.
