Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила об окончании трехлетнего расследования Uniswap Labs без принятия принудительных мер. Это вызвало множество спекуляций о следующих целях SEC, включая вероятность более активного внимания к делу Ripple.
Центральные аспекты дела Uniswap
Исследование SEC по Uniswap началось в апреле 2024 года, когда платформу обвинили в работе как незарегистрированная биржа ценных бумаг. Тем не менее, защита Uniswap основывалась на децентрализованной природе протокола:
1. **Технологическая нейтральность**: Протокол Uniswap — это открытый исходный код, работающий автономно, что означает его дистанцию от традиционного понимания "биржи ценных бумаг". 2. **Юридический прецедент**: В 2023 году окружной суд Нью-Йорка постановил, что Uniswap не несет ответственности за мошенничество третьих сторон, так как протокол не является "биржей ценных бумаг". 3. **Путь к соблюдению**: Uniswap Labs действует в строгом соответствии с юридическими требованиями, включая соблюдение американских законов.
Основатель Uniswap Хейден Адамс отметил, что это решение стало признанием технологических характеристик DeFi.
Ключевые отличия дела Ripple
В отличие от Uniswap, Ripple Labs с 2020 года вовлечена в юридические споры из-за централизованной природы:
1. **Спор о природе токенов**: SEC утверждает, что XRP является незарегистрированной ценной бумагой. Ripple контролирует выпуск и распространение XRP, что делает его уязвимым к регуляторному вниманию. 2. **Различие в судебных решениях**: В 2023 году суд частично принял сторону Ripple, постановив, что продажи XRP на вторичных рынках не являются ценными бумагами, но прямые продажи институциональным инвесторам признаны незаконными. 3. **Различия в регуляторной позиции**: SEC считает, что Ripple контролирует предложение XRP, влияя на его цену, тогда как токены Uniswap служат только для управления без прямой финансовой выгоды.
Регуляторные сдвиги SEC и последствия для рынка
Отмена дела Uniswap не является изолированным событием. В феврале 2025 года SEC завершила расследования таких платформ, как Robinhood и Coinbase, что может свидетельствовать о стратегическом сдвиге:
1. **Политические факторы**: Новое руководство SEC склонно к "конструктивному диалогу". 2. **Ответная реакция индустрии**: Криптокомпании объединились для лоббирования более четких правил. 3. **Международная конкуренция**: Например, регуляция крипторынка в Евросоюзе уже привлекла множество проектов DeFi.
Позиция SEC по Ripple остается неясной: компромисс может подорвать их лозунг о том, что "все токены — ценные бумаги", тогда как продолжение судопроизводства может ограничить их властные полномочия.
Итоги дел с Uniswap и Ripple могут стать поворотным моментом в истории крипторегуляции. Отношение SEC к Uniswap показало компромисс со стороны технологических характеристик DeFi, в то время как исход дела Ripple может переформировать глобальный регуляторный ландшафт. В любом случае, код развивается быстрее, чем могут быть изменены законы.
