Совсем недавно в исследовании Банк международных расчетов (BIS) было отмечено, что стремительный рост стейблкоинов оказывает значительное влияние на рынок казначейских облигаций в США. Стейблкоины, привязанные к доллару, уже стали игроками, способными повлиять на доходность казначейских билетов.
Роль стейблкоинов на рынке облигаций США
По данным BIS, к весне 2025 года объем резервов, хранящихся в стейблкоинах, составил 200 миллиардов долларов. За 2024 год они приобрели примерно 40 миллиардов долларов казначейских билетов, сопоставимо с закупками крупных иностранных правительств. Основные эмитенты, такие как Tether (USDT) и Circle (USDC), доминируют на этом рынке.
Анализ влияния стейблкоинов на доходность облигаций
Исследование BIS показывает, что приток в 3.5 миллиарда долларов в стейблкоины снижает доходность 3-месячных казначейских билетов на 2-2.5 базисных пункта, в то время как аналогичный отток увеличивает доходность на 6-8 пунктов в течение десяти дней. Эти эффекты не наблюдаются на более длинных сроках обращения, что свидетельствует о значительном влиянии стейблкоинов на короткие ставки.
Регулирование рынка стейблкоинов в США
Согласно новому закону, принятый Конгрессом в июле 2025 года, стейблкоины должны быть обеспечены активами, такими как наличные деньги или краткосрочные казначейские облигации. Это может привести к увеличению спроса на казначейские ценные бумаги, но также вызывает опасения о потенциальных рисках для финансовой стабильности.
Таким образом, исследование BIS поднимает важные вопросы о способности стейблкоинов влиять на рынок казначейских облигаций и предостерегает о возможном негативном влиянии на финансовую стабильность в случае массового оттока. Ученые и регуляторы продолжают внимательно следить за ситуацией.
