В мире финансов использование дисциплинированного подхода к оценке является надежным якорем. Модель DCF служит мощным инструментом для оценки истинной стоимости активов.
Стратегия 1: Основы: Непосредственные свободные денежные потоки
Свободные денежные потоки (FCF) являются ключевым индикатором финансового состояния бизнеса, представляя собой деньги, оставшиеся после оплаты операционных расходов и капитальных затрат. Для оценки DCF рекомендуется использовать необремененные свободные денежные потоки (FCFF). Этот показатель представляет собой доступные наличные средства для всех поставщиков капитала бизнеса. Аккуратный расчет FCF требует понимания исторических финансовых отчетов компании и проекции ее будущей деятельности.
Стратегия 2: Определите горизонт времени
Модель DCF строится в два этапа: явный прогнозный период и терминальная стоимость. Явный прогнозный период — это важный компонент, в котором аналитик подробно прогнозирует финансовые отчеты компании. Длина этого периода не является фиксированной и должна быть адаптирована к жизненному циклу бизнеса. Для зрелой компании часто устанавливается период в пять лет, но для компаний с непредсказуемыми денежными потоками этот срок может быть увеличен до десяти лет или более.
Стратегия 3: Мастерство расчета ставки дисконта
Ставка дисконта играет основополагающую роль в DCF-анализе, представляя собой уровень, при котором будущие денежные потоки приводятся к их нынешней стоимости. Для расчета необремененной DCF применяют средневзвешенную стоимость капитала (WACC). WACC учитывает необходимую доходность всех поставщиков капитала компании, взвешенную по их доле в структуре капитала компании. Малые изменения в ставке дисконта могут приводить к значительным изменениям в окончательной оценке.
Создание надежной модели DCF требует тщательного подхода и глубокого понимания основных составляющих. Этот метод оценки стоимости активов позволяет получить более взвешенные инвестиционные решения.
