Регулирование стейблкоинов происходит в разных странах с значительными отличиями, что вызывает опасения по поводу их устойчивости и доступности на глобальном уровне.
Разные модели регулирования стейблкоинов
В Европе действует система Markets in Crypto-Assets (MiCA), в то время как в США принят закон GENIUS, а Гонконг недавно утвердил свои собственные правила для стейблкоинов. Эти три регуляторные модели устанавливают четкие стандарты, касающиеся требований к резервам, лицензированию эмитентов и разрешительной системе, что способствовало развитию стейблкоинов. Однако у каждой из этих моделей есть свои отличия, которые могут ограничивать использование стейблкоинов за пределами своих юрисдикций. По словам Кришны Субраманьяна, эти различия могут привести к тому, что стейблкоины окажутся ограниченными в применении и доверии вне конкретных регионов.
Проблемы с гармонизацией законов
Различия в регулировании стейблкоинов создают сложности для эмитентов. Они вынуждены разрабатывать параллельные структуры для соблюдения требований каждой юрисдикции, что связано с высокими затратами и операционными сложностями. Удаибир Саран Дас отмечает, что эти различия требуют от эмитентов создания отдельных юридических лиц, проводения аудитов и разработки систем управления. Это приводит к дополнительным расходам и может вытеснить небольшие компании с рынка или заставить их объединяться с более крупными игроками.
Какой закон станет образцом для будущих регуляций?
Вопрос о том, какой регуляторный режим станет образцом для других, остается открытым. Хотя GENIUS не отменит существующие законы, он, вероятно, повлияет на формирование глобальных норм и стандартов. По мнению Субраманьяна, если координация на международном уровне станет необходимой, это создаст давление на страны для сближения своих законов. Благодаря этому, давление на согласование возрастет по мере увеличения объемов трансакций между границами.
Разработка нормативной базы для стейблкоинов — сложный, но необходимый процесс. Эффективное сотрудничество на международном уровне может помочь уменьшить регуляторный разрыв и создать более устойчивую и интегрированную экономику стейблкоинов.
