Недавний доклад 10x Research показывает, что только 44% вложений в Bitcoin ETF в США ориентированы на долгосрочную перспективу. Основная часть инвестиций связана с арбитражными стратегиями.
Анализ потоков в Bitcoin ETF
С момента запуска в январе 2024 года американские ETF на спотовый Bitcoin получили чистый приток в размере $39 млрд. Однако лишь $17,5 млрд из них приходится на истинные долгосрочные инвестиции, тогда как оставшиеся 56% скорее всего связаны с арбитражными стратегиями. Основными держателями Bitcoin ETF от BlackRock являются хедж-фонды и торговые фирмы, ориентирующиеся на краткосрочные прибыли.
Причины отказа хедж-фондов от позиций
Из-за снижения прибыльности арбитража притоки в Bitcoin ETF замедлились. Хедж-фонды активно избавляются от ETF и покупают фьючерсы на Bitcoin, что является нейтральным движением для рынка и не влияет на цену BTC. Выводы ETF часто рассматриваются как негативный сигнал, но это связано с нормальным закрытием арбитражных позиций.
Изменения трендов в покупках Bitcoin
После президентских выборов в США настоящие долгосрочные покупки Bitcoin начали расти, однако объемы розничных торгов остаются низкими. Для устойчивости спроса на ETF важен интерес розничных инвесторов, но долгосрочное институциональное усвоение продолжает отставать, несмотря на начальное оживление вокруг ETF.
Как показывает анализ 10x Research, снижение прибылей от арбитража может привести к дальнейшим оттокам из Bitcoin ETF, однако это не должно восприниматься как негативный сигнал для рынка. Это подчеркивает, как структура рынка влияет на спрос на ETF, разделяя реальные инвестиции от краткосрочных стратегий.
