Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) — регулируемый американский фонд денежного рынка Franklin Templeton, который использует публичные блокчейны для обработки операций и учета прав собственности на паи. Фонд был запущен в апреле 2021 года, а один пай представлен цифровым токеном BENJI. При этом базовые активы FOBXX остаются традиционными: портфель состоит преимущественно из государственных ценных бумаг США, денежных средств и полностью обеспеченных репо. Такая модель делает FOBXX одним из наиболее известных примеров токенизации Real World Assets, где blockchain используется для инфраструктуры инвестиционного фонда, а не для замены его реального портфеля.
Содержание
- Что такое Franklin Templeton FOBXX и токен BENJI
- Доходность токенизированного фонда
- Blockchain-сети, переводы BENJI и инфраструктура фонда
- Применение FOBXX в RWA, платежах и цифровых рынках
- Риски и перспективы Franklin Templeton FOBXX
1. Что такое Franklin Templeton FOBXX и токен BENJI
FOBXX — тикер Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, зарегистрированного в США фонда денежного рынка. Его инвестиционная цель заключается в получении текущего дохода при сохранении капитала и ликвидности. Фонд также стремится поддерживать стабильную стоимость пая на уровне $1, как и традиционные государственные money market funds.
Ключевое отличие FOBXX заключается в способе учета паев. Franklin Templeton использует собственную blockchain-integrated систему Benji, а transfer agent фонда поддерживает официальный реестр владельцев с применением публичных blockchain-сетей. При запуске в 2021 году основной инфраструктурой стала Stellar.
Каждый пай фонда представлен одним BENJI token. Это не отдельная криптовалюта, обеспеченная активами фонда, и не алгоритмический стейблкоин. BENJI представляет непосредственно пай регулируемого mutual fund и соответствующие права инвестора. Поэтому экономическая основа токена определяется портфелем FOBXX и правилами инвестиционного фонда.
FOBXX стал первым зарегистрированным в США mutual fund, использующим публичный blockchain как систему официального учета владения паями. В апреле 2026 года Franklin Templeton и Stellar Development Foundation отметили пять лет с момента запуска продукта. К 31 июля 2026 года чистые активы самого FOBXX составляли около $721 млн.
2. Доходность токенизированного фонда
Несмотря на blockchain-инфраструктуру, инвестиционная стратегия FOBXX остается консервативной. Фонд размещает не менее 99,5% совокупных активов в государственных ценных бумагах США, денежных средствах и соглашениях обратного выкупа, полностью обеспеченных государственными бумагами или cash. Средневзвешенный срок погашения портфеля ограничивается требованиями к фондам денежного рынка.
Доход BENJI формируется не за счет staking, DeFi-кредитования или эмиссии криптовалюты. Источником являются процентные поступления от активов портфеля за вычетом расходов фонда. Дивиденды начисляются ежедневно, поэтому экономически продукт ближе к традиционному money market fund, чем к yield-bearing stablecoin.
- FOBXX. Регулируемый U.S. government money market fund Franklin Templeton.
- BENJI. Цифровое представление одного пая FOBXX в blockchain-инфраструктуре.
- Базовые активы. Государственные ценные бумаги США, cash и полностью обеспеченные repo.
- Целевая стоимость. Фонд стремится поддерживать NAV на уровне $1 за пай.
- Доходность. Формируется доходом портфеля после учета расходов.
- Daily accrual. Доход начисляется и распределяется ежедневно.
- Intraday Yield. Платформа Benji позволяет рассчитывать пропорциональный доход вплоть до времени владения токеном внутри дня при его переводе.
В 2025 году Franklin Templeton внедрила Intraday Yield. Система способна рассчитывать доход пропорционально времени владения токенизированным активом вплоть до секунд при переводе между инвесторами. Это позволяет владельцу получить соответствующую часть дохода даже в случае передачи BENJI другому участнику до завершения дня.
Доходность не является фиксированной. Например, на 14 августа 2026 года 7-day effective yield FOBXX составлял 3,61%, однако показатель изменяется вслед за ставками денежного рынка и составом портфеля. Валовая комиссия фонда на август 2026 года составляла 0,22%, а заявленный net expense ratio с учетом действующих ограничений расходов — 0,20%.
3. Blockchain-сети, переводы BENJI и инфраструктура фонда
Первоначально FOBXX был запущен на Stellar. В 2023 году Franklin Templeton добавила Polygon, после чего инфраструктура постепенно стала мультичейновой. В последующие годы поддержка расширилась на Arbitrum, Avalanche, Aptos, Ethereum, Base, Solana и BNB Smart Chain, хотя доступность конкретной сети зависит от типа инвестора и условий платформы.
Benji объединяет blockchain-recordkeeping, инвестиционный интерфейс и wallet-инфраструктуру. Розничные пользователи могут работать через мобильное приложение, а институциональным клиентам доступна отдельная web-платформа. При этом использование публичного blockchain не означает полностью permissionless-доступ: инвесторы проходят необходимые процедуры идентификации и проверки.
| Параметр | Franklin OnChain U.S. Government Money Fund |
|---|---|
| Тикер | FOBXX |
| Токенизированный пай | BENJI |
| Запуск фонда | 6 апреля 2021 года |
| Тип | U.S. government money market fund |
| Целевой NAV | $1 за пай |
| Основные активы | Государственные бумаги США, cash и обеспеченные repo |
| Первая blockchain-сеть | Stellar |
| Другие поддерживаемые сети | Polygon, Arbitrum, Avalanche, Aptos, Ethereum, Base, Solana, BNB Smart Chain |
| P2P-переводы | Между соответствующими требованиям владельцами BENJI |
| Чистые активы | Около $721 млн на 31 июля 2026 года |
В апреле 2024 года Franklin Templeton запустила peer-to-peer transferability для институциональных владельцев, позволив переводить BENJI между соответствующими требованиям shareholder wallets. В мае 2025 года P2P-функциональность стала доступна и розничным пользователям через обновленное приложение.
Такая модель отличает BENJI от обычной записи о владении паем в централизованной базе инвестиционной компании. Blockchain позволяет перемещать токенизированные паи между разрешенными кошельками, сохраняя регулируемую структуру фонда. При этом transfer agent продолжает контролировать официальный учет и выполнение применимых требований.
4. Применение FOBXX в RWA, платежах и цифровых рынках
FOBXX относится к сегменту tokenized treasuries и более широкой категории Real World Assets. В отличие от проектов, которые создают новый финансовый актив непосредственно в DeFi, Franklin Templeton перенесла в blockchain-инфраструктуру существующую юридическую форму mutual fund. Это позволяет объединить традиционный портфель государственных инструментов с цифровой передачей прав собственности.
Практическое значение P2P-переводов заключается в том, что BENJI постепенно становится не только способом хранения позиции в фонде. Токенизированный пай можно использовать в поддерживаемых институциональных расчетных сценариях, где требуется актив с доходностью и относительно низким кредитным риском.
В феврале 2026 года Franklin Templeton и Binance объявили об институциональной программе off-exchange collateral. Подходящие клиенты получили возможность использовать выпущенные через Benji токенизированные паи money market funds в качестве обеспечения для торговли, сохраняя сами активы вне биржи в регулируемой кастодиальной инфраструктуре. Это демонстрирует один из сценариев, в котором токенизированные фонды могут соединять традиционные рынки капитала и криптовалютную торговлю.
Другой потенциальный сценарий — расчеты токенизированными ценными бумагами. Возможность учитывать доход внутри дня, передавать паи между разрешенными адресами и работать круглосуточно позволяет использовать такие инструменты в операциях, для которых традиционная инфраструктура фондов менее удобна. Однако конкретные функции зависят от регулирования, статуса инвестора, поддерживаемой сети и правил контрагентов.
5. Риски и перспективы Franklin Templeton FOBXX
Несмотря на ориентацию на государственные инструменты, FOBXX не является банковским депозитом или обычным стейблкоином. Фонд стремится поддерживать стоимость пая на уровне $1, но инвестиции связаны с процентным, ликвидным и другими рыночными рисками. Доходность также меняется вместе с денежно-кредитными условиями: снижение краткосрочных ставок обычно приводит к уменьшению дохода money market funds.
Blockchain добавляет отдельный уровень технологического риска. Franklin Templeton указывает на риски публичных сетей, цифровых кошельков, программного обеспечения и относительно новой модели blockchain-recordkeeping. Мультичейн-архитектура расширяет доступность BENJI, но одновременно требует поддержки нескольких технологических сред.
С другой стороны, FOBXX показывает, что токенизация RWA может применяться не только к экспериментальным DeFi-продуктам. В апреле 2026 года SEC включала FOBXX в перечень money market funds, классифицированных регуляторным персоналом как tokenized MMFs. На рынке уже присутствуют аналогичные решения других управляющих компаний, поэтому конкуренция постепенно смещается в сторону ликвидности, доступных сетей, интеграций и инфраструктуры расчетов.
Franklin Templeton FOBXX представляет гибрид традиционного инвестиционного фонда и blockchain-системы учета. Государственные бумаги США и repo формируют базовую доходность, BENJI представляет регулируемый пай, а публичные сети обеспечивают цифровую передачу и программируемость. Дальнейшее значение модели будет зависеть от институционального спроса на tokenized treasuries, регулирования, интеграции с финансовыми платформами и способности blockchain-инфраструктуры дать практические преимущества по сравнению с традиционным учетом фондовых паев.
