Регулирование криптовалют в Европейском Союзе

Документ о маркетинге в области криптовалютных активов (MiCA) представляет собой значительный шаг в пути Европейского Союза к регулированию быстро развивающегося рынка криптовалют. Его временные рамки и положения имеют огромное значение как для криптовалютных бизнесов, так и для инвесторов. По мере приближения критических дат, начиная с вступления в силу положений о стейблкоинах с 30 июня 2024 года и полного применения MiCA с 30 декабря 2024 года, крипто-ландшафт проходит трансформационную фазу.

На протяжении следующих двух лет

Временные рамки MiCA и переходные периоды, простирающиеся до 30 июня 2026 года, предполагают период фрагментированной реализации по всему ЕС и Европейской экономической зоне (EEA). Некоторые юрисдикции, такие как Ирландия (12 VASPs), Испания (96 VASPs) и Германия (12 VASPs), предоставят 12-месячный переходный период. В то время как другие юрисдикции будут предлагать более длительные периоды, например Франция (107 VASPs) с 18 месяцами, в то время как Литва (588 VASPs) возможно предоставит всего пять месяцев.

Гонка между юрисдикциями ЕС/EEA за статус основного центра крипто-деятельности усиливается, и юрисдикции, такие как Франция, Мальта и Ирландия, борются за первое место. Однако готовность регуляторов и соблюдение требований по криптовалютным бизнесам представляют существенные вызовы. Регуляторам предстоит период приспособления и повышения квалификации своего персонала для обработки заявок по MiCA, особенно в юрисдикциях с большим объемом заявителей. Сложность различных бизнес-моделей, охватывающих множество продуктов, незнакомых для регуляторов, усугубляет этот вызов.

Вызовы для криптовалютных бизнесов

MiCA вместе с различными мерами уровня-2 (многие из которых до сих пор не завершены) и другими применимыми инструментами ЕС, такими как законы против отмывания денег, Закон о цифровой операционной устойчивости (DORA) и Директива о электронных деньгах (EMD), создают сложную регуляторную структуру. Понимание применимых положений к каждому типу юридического лица и необходимой документации будет вызовом для некоторых.

Делистинг криптовалют, особенно стейблкоинов, с европейских бирж из-за неспособности их эмитентов получить лицензии вовремя, создаст значительные преграды и ограничит доступность определенных активов для потребителей.

Приспособление к MiCA наложит значительные нагрузки на многие компании и потребует значительных инвестиций в технологическую инфраструктуру. Требование о передаче информации между VASPs при каждой криптотранзакции, так называемое "Правило о перевозке", также вступает в силу одновременно с MiCA. "Правило о перевозке" предписывает, что ВСДП передают значительное количество информации о отправителе. Это включает их адрес, личный идентификационный номер и номер идентификации клиента. В редких случаях может потребоваться даже раскрытие даты и места рождения отправителя. Это добавляет еще один уровень сложности, подчеркивая необходимость гармонизации внутри ЕС и решений для соблюдения "Правила о перевозке", которые совместимы и обеспечивают безопасное совместное использование данных, сохраняя конфиденциальность пользователей.

Ключевые результаты крипто-рынка

Несмотря на вызовы, MiCA внушает уверенность среди европейских юридических лиц благодаря усиленному регуляторному надзору, защите инвесторов и привлечению участия основных институциональных инвесторов. Усовершенствованные меры защиты потребителей смягчают риски, такие как мошенничество и хакерство, способствуя доверию розничных клиентов.

Требования по отчетности MiCA приведут к тому, что регуляторы по всей Европе обладают большим объемом данных, что позволяет им эффективно мониторить рыночную деятельность. Возможность свободно пасспортировать деятельность по всей Европе облегчит международные операции и уменьшит регуляторную фрагментацию, расширяя рыночные возможности.

Системность MiCA и всеохватывающий режим устанавливают прецедент для глобальных регуляторных структур. Другие юрисдикции уже наблюдают и могут повторить некоторые положения MiCA и его подход, способствуя гармонизации регулирования на мировом уровне. Однако остаются опасения, связанные с возможностью торможения роста и инноваций, а также с тем, что компании могут рассмотреть варианты переезда в более дозволительные и менее строгие юрисдикции.

Шаги после MiCA

Пробелы в регулировании новых областей, таких как реальное defi (предоставление финансовых услуг или выпуск финансовых активов без определенных посредников и без единой точки отказа), кредитование и NFTs, требуют дальнейших обсуждений политики и дополнительных регуляторных мероприятий. Отчеты по этим аспектам окажут влияние на будущее развитие регулирования, возможно, приведут к второй итерации MiCA через как минимум четыре или пять лет или к дополнительным мерам.

MiCA сигнализирует о новой эре регулирования на крипто-рынке, нацеленной на сбалансированное сочетание инноваций с защитой инвесторов и целостностью рынка. Несмотря на вызовы, MiCA закладывает основы для более прозрачной, безопасной и инклюзивной крипто-структуры в ЕС и за его пределами. Поскольку крипто-ландшафт продолжает эволюционировать, регуляторные режимы должны адаптироваться к появлению новых тенденций и технологий, обеспечивая устойчивый рост и укрепляя доверие инвесторов.