Инвестиционная активность инвесторов часто повышается при более низкой стоимости капитала и увеличении ликвидности, что создает благоприятные условия для активов с высоким потенциалом роста. В результате таких условий как Биткойн и другие криптовалюты часто получают преимущества, так как увеличение денежной массы обычно усиливает спрос. Однако, если инфляция в США кажется под контролем, почему криптовалютный рынок не реагирует положительно?

Влияние снижения процентных ставок на корпоративные прибыли и рынки недвижимости

Федеральная резервная система США (ФРС) тщательно отслеживает состояние рынка труда, инфляцию и стоимость доллара США, чтобы соответствующим образом корректировать свою политику. Когда инфляция приближается к целевому уровню ФРС в 2%, это оставляет место для снижения процентных ставок и инъекций ликвидности путем предоставления банкам необходимого капитала, особенно когда экономика проявляет признаки ухудшения. Это движение, известное как экспансионистское, уменьшает стимулы для инвестиций в фиксированный доход.

Самые последние данные по предпочтительному индикатору инфляции Федеральной резервной системы показали замедление инфляции за май. В течение этого периода увеличение цен зарегистрировало самый медленный рост с марта 2021 года, что является первым случаем в этом экономическом цикле, когда инфляция превысила цель ФРС в 2%. Основной индекс личных потребительских расходов (PCE), исключая расходы на питание и энергию, вырос на 2,6% год к году в мае, соответствуя прогнозам экономистов.

Президент ФРС в Сан-Франциско Мэри Дэли заявила в интервью с каналом CNBC, что "Это просто добавочные новости, что денежная политика работает, инфляция постепенно снижается". Кроме того, Бюро экономического анализа США сообщило, что личный доход увеличился на 0,5% в месяц, превышая ожидаемые 0,4%. С другой стороны, потребительские расходы выросли на 0,2%, немного ниже ожидаемых 0,3%.

Ранее в этом году трейдеры рынка ожидали по крайней мере трех снижений процентных ставок; однако текущие прогнозы скорректированы до двух, с ожидаемым началом в сентябре. Старший глобальный стратег Принсипал Эссет Менеджмент Сима Шах заявила CNBC, что "дальнейшее замедление инфляции, в идеале в сочетании с дополнительными доказательствами омягчения рынка труда, будет необходимо для того, чтобы проложить путь к первому снижению процентной ставки в сентябре".

Золото, доллар США (слева) против S&P 500 (справа). Источник: TradingView

Самые последние данные об инфляции в США, вместе с уровнем безработицы в 4% и ростом личного дохода, привели к достижению S&P 500 исторически высокого уровеня 28 июня. Тем не менее, общая капитализация рынка криптовалют упала с пика 2024 года 14 марта. Даже золото, обычно рассматриваемое как защитный актив, в настоящее время торгуется всего лишь на 5% ниже своего исторического максимума от 20 мая.

Связано: Активность с Биткоином падает до минимального уровня с 2010 года

Криптовалюты часто показывают низкую производительность, когда доллар США проявляет силу

Теоретически, криптовалюты должны получить преимущества от перспективы снижения процентных ставок и других экспансионистских мероприятий из-за их дефицитности и невозможности цензурирования платежей. Однако успешная стратегия ФРС усиливает доллар США, который можно измерить по отношению к корзине валют с помощью Индекса силы доллара (DXY). Более высокий индекс DXY означает, что евро, фунт стерлингов и швейцарский франк теряют стоимость.

Индекс DXY США (слева) против доходности тревелерней облигаций США за 5 лет, % (справа). Источник: TradingView

В настоящее время индекс DXY flirt с 106, его самым высоким уровнем с ноября 2023 года, а доходность американских 5-летних облигаций снизилась до 4,30% от 4,72% 25 апреля. Это указывает на то, что инвесторы относительно уверены в 'мягкий перелет', при котором инфляция снижается без экономической рецессии. В этом случае трейдеры, вероятно, ожидают, что фондовый рынок будет продолжать достигать новых максимумов без значительного потрясения на рынке недвижимости.

Эта гипотеза объясняет, почему низкая инфляция не оказала положительного влияния на рынок криптовалют. Однако все еще остается неопределенность относительно того, как поведет себя экономика и доллар США, если ФРС выберет экспансионистскую денежно-кредитную политику. Поэтому подъем для Биткойна и криптовалют позже в 2024 году нельзя исключать.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое решение сопряжено с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.