Progmat — японская инфраструктура для выпуска и управления цифровыми активами, ориентированная прежде всего на регулируемый финансовый рынок. Платформа получила известность благодаря токенизации ценных бумаг и реальных активов, включая недвижимость, а ее развитие связано с крупнейшими финансовыми и технологическими компаниями Японии. В экосистему входят решения для security tokens, utility tokens и стейблкоинов, а также инструменты управления цифровыми активами. По состоянию на 2026 год Progmat продолжает развивать инфраструктуру цифровых ценных бумаг и изучает переход к более широкому использованию публичных блокчейнов и ончейн-расчетов.
Содержание
- Что такое Progmat и как развивался проект в Японии
- Progmat ST и токенизация ценных бумаг
- Недвижимость, облигации и другие токенизированные активы
- Блокчейн-инфраструктура для токенизированных активов
- Регулирование, развитие рынка и перспективы Progmat
1. Что такое Progmat и как развивался проект в Японии
Progmat первоначально развивался Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation как инфраструктура для выпуска и учета цифровых активов. Проект появился на фоне формирования в Японии правовой базы для security tokens и роста интереса финансовых организаций к использованию распределенных реестров. Одной из основных задач стало объединение традиционных процессов выпуска ценных бумаг с возможностями токенизации.
В октябре 2023 года была создана отдельная компания Progmat Inc. Ее основателем и CEO стал Тацуя Сайто. Акционерами компании выступили Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation, NTT DATA, Mizuho Trust & Banking, Sumitomo Mitsui Trust Bank, Sumitomo Mitsui Financial Group, SBI PTS Holdings, JPX Market Innovation & Research и Datachain. Такая структура отделила развитие платформы от одной банковской группы и превратила ее в совместный отраслевой проект.
Progmat занимается не выпуском собственной инвестиционной криптовалюты, а разработкой технологической инфраструктуры. Она используется финансовыми организациями и другими участниками рынка для создания, выпуска и управления токенизированными активами. Поэтому проект ближе к институциональной blockchain-инфраструктуре, чем к обычным DeFi-протоколам или публичным криптовалютным сетям.
Вокруг платформы также развивается Digital Asset Co-Creation Consortium. В него входят банки, брокеры, технологические компании и другие организации, совместно изучающие стандарты цифровых активов. На официальном сайте Progmat в 2026 году указывается более 350 участвующих компаний, что отражает отраслевой характер этой модели.
2. Progmat ST и токенизация ценных бумаг
Ключевым направлением экосистемы является Progmat ST — инфраструктура для security tokens, то есть цифровых ценных бумаг. Токен в такой модели представляет юридически оформленное имущественное или финансовое право, а распределенный реестр используется для хранения и обработки связанных с ним данных. В отличие от большинства криптоактивов, security tokens остаются частью регулируемого рынка ценных бумаг.
В Японии правовая база для этого сегмента была существенно обновлена в 2020 году. Цифровые права, соответствующие установленным законодательством критериям, подпадают под регулирование Financial Instruments and Exchange Act. Поэтому выпуск токенизированных ценных бумаг требует участия регулируемых финансовых организаций и соблюдения требований к размещению, раскрытию информации и работе с инвесторами.
Progmat ST может использоваться для следующих процессов:
- создания и выпуска security tokens;
- ведения данных о правах владельцев;
- обработки операций с цифровыми ценными бумагами;
- токенизации прав на реальные финансовые активы;
- взаимодействия между эмитентами, банками и брокерами;
- управления данными в течение жизненного цикла выпуска;
- подготовки инфраструктуры для вторичного обращения цифровых активов.
На практике Progmat ST стал одной из заметных инфраструктур японского рынка цифровых ценных бумаг. Согласно статистике самого проекта, к 2026 году через Progmat были проведены десятки выпусков ST на сотни миллиардов иен. При этом токенизация используется не для обхода традиционного регулирования, а для переноса регулируемых финансовых инструментов в цифровую инфраструктуру.
Потенциальное преимущество такой модели связано с автоматизацией учета и взаимодействия между участниками рынка. Однако наличие блокчейна само по себе не устраняет юридические, операционные и инвестиционные риски: права владельца определяются структурой конкретного инструмента и японским законодательством.
3. Недвижимость, облигации и другие токенизированные активы
Одним из первых масштабных вариантов использования Progmat стала токенизация недвижимости. В 2021 году инфраструктура применялась при публичном размещении обеспеченного активами security token в Японии. В подобных структурах инвестиционный объект или связанные с ним права помещаются в юридическую конструкцию, а цифровой токен представляет соответствующие права инвестора.
Позднее через Progmat проводились более крупные сделки. Например, в 2022 году была реализована STO-сделка, связанная с логистическим объектом в Ацуги стоимостью около 14,6 млрд иен. Общая стоимость выпущенных security tokens составляла примерно 6,9 млрд иен. В дальнейшем платформа использовалась и для других объектов недвижимости, включая жилые, гостиничные, логистические и коммерческие активы.
| Направление | Пример применения | Роль токенизации |
|---|---|---|
| Недвижимость | Жилые, офисные, гостиничные и логистические объекты | Цифровое представление инвестиционных прав |
| Облигации | Цифровые долговые инструменты | Учет выпуска и прав инвесторов через цифровую инфраструктуру |
| Инвестиционные продукты | Фонды и структуры на основе реальных активов | Токенизация регулируемых финансовых прав |
| Utility Tokens | Цифровые права и привилегии | Дополнительные функции для участников экосистемы |
| Stablecoins | Расчетные цифровые активы | Потенциальные расчеты по ончейн-операциям |
Сфера применения постепенно расширяется за пределы недвижимости. В инфраструктуре Progmat выпускались цифровые облигации, а рабочие группы экосистемы изучают токенизированные акции, зарубежную недвижимость, RWA и другие категории. В 2026 году также развиваются проекты, связанные с токенизированными японскими государственными облигациями и операциями репо.
При этом токен не меняет экономическую природу базового актива. Доходность недвижимости по-прежнему зависит от арендного потока и стоимости объекта, а риски облигаций — от эмитента и условий выпуска. Блокчейн в этой модели прежде всего меняет инфраструктуру учета, передачи прав и расчетов.
4. Блокчейн-инфраструктура для токенизированных активов
Ранние версии Progmat создавались с учетом требований институционального финансового рынка. В качестве одной из базовых технологий использовалась Corda, позволяющая организовывать распределенный обмен данными между определенными участниками и ограничивать доступ к конфиденциальной информации. Такой подход соответствовал требованиям банков и операторов регулируемых финансовых инструментов.
Однако архитектура проекта продолжает меняться. В феврале 2026 года Progmat, Ava Labs и Datachain объявили о стратегическом сотрудничестве, ориентированном на использование публичных блокчейнов в финансовой инфраструктуре. В июле 2026 года Progmat сообщила о завершении интеграции Avalanche и миграции выпущенных через платформу цифровых ценных бумаг общей стоимостью более 452 млрд иен.
Экосистема не ограничивается Progmat ST. Progmat UT предназначен для utility tokens, а концепция Progmat Coin разрабатывается как инфраструктура для выпуска регулируемых стейблкоинов. Дополнительное направление связано с кошельками и системами управления цифровыми активами. В совокупности эти компоненты формируют архитектуру, где разные типы токенизированной стоимости могут использовать совместимые процессы.
Особое значение имеет связь security tokens со средствами расчета. Если цифровая ценная бумага и платежный актив существуют в совместимой blockchain-среде, появляется техническая возможность автоматизировать обмен актива на деньги. Рабочие группы Progmat изучают модели, в которых расчеты по ST выполняются с использованием стейблкоинов, сокращая разрыв между передачей цифровой ценной бумаги и оплатой.
В 2026 году это направление развивается и в институциональных сценариях. Среди проектов Progmat присутствуют исследования ончейн-репо с токенизированными японскими государственными облигациями и стейблкоинами. Такие эксперименты показывают переход от простой токенизации отдельных активов к попытке перенести в распределенные сети полноценные финансовые операции.
5. Регулирование, развитие рынка и перспективы Progmat
Развитие Progmat тесно связано с японским регулированием. Security tokens рассматриваются в рамках законодательства о финансовых инструментах, а нормативная база для стейблкоинов была дополнена после вступления в силу изменений в Payment Services Act в 2023 году. Это формирует институциональную модель, в которой токенизация интегрируется в существующую финансовую систему, а не функционирует отдельно от нее.
Среди ключевых участников экосистемы находятся Mitsubishi UFJ Trust and Banking, Mizuho Trust & Banking, Sumitomo Mitsui Trust Bank, SMFG, SBI, JPX, NTT DATA и Datachain. Их участие позволяет связывать процессы выпуска и управления цифровыми активами с банковской, брокерской, биржевой и технологической инфраструктурой.
Одновременно остаются ограничения. Security tokens требуют соблюдения правил идентификации клиентов, хранения активов, раскрытия информации и защиты инвесторов. Ликвидность конкретного выпуска может оставаться ниже, чем у традиционных биржевых инструментов, а переход к публичным блокчейнам создает дополнительные требования к безопасности, совместимости сетей и управлению транзакциями.
Следующий этап развития связан с более тесной интеграцией токенизированных ценных бумаг, стейблкоинов и публичных blockchain-сетей. Рабочие группы Progmat изучают токенизированные акции, полностью ончейн-модели цифровых ценных бумаг, RWA и использование данных о владельцах ST, а отдельные проекты охватывают государственные облигации и репо-операции.
Таким образом, Progmat представляет собой не отдельный токен, а инфраструктурный проект для регулируемой токенизации финансовых активов в Японии. Его практическое применение уже охватывает недвижимость, долговые инструменты и другие цифровые ценные бумаги, а дальнейшая архитектура развивается в сторону публичных блокчейнов и ончейн-расчетов. Для рынка RWA проект показателен тем, что соединяет технологию токенизации с существующим финансовым законодательством и инфраструктурой традиционных институтов.
