RWA (реальные активы) с 2020 года стали использоваться в MakerDAO в виде токенизированных государственных ценных бумаг и корпоративных облигаций в качестве залога для стейблкоина DAI. По итогам 2022 года аналитические отчеты организаций, таких как Binance Labs, Coinbase, PwC и других, подчеркнули RWA как один из ключевых долгосрочных трендов в сфере блокчейна.
По информации от DeFiLlama, к сентябрю 2023 года в RWA-экосистеме насчитывалось не менее 25 протоколов, что позволило ей занять восьмое место по объему средств, заблокированных в смарт-контрактах. За последний год количество владельцев токенов этих проектов на блокчейне Ethereum удвоилось.
На данный момент общий объем кредитования под залог токенизированных активов достиг 4,4 миллиарда долларов, при этом наблюдается тенденция к расширению спектра токенизированных активов, включая драгоценные металлы и углеродные кредиты.
Что такое RWA?
RWA означает активы из реального мира, преобразованные в цифровые токены. Создание таких активов включает в себя выпуск токенов, которые представляют как физические, так и нематериальные активы, причем их стоимость и характеристики часто основываются на данных вне блокчейна.
Токенизация облегчает включение традиционных активов в экосистему децентрализованных финансов (DeFi), делая их более доступными и улучшая условия торговли благодаря автоматизированным системам маркетмейкинга и другим технологиям на блокчейне.
Таким образом, RWA служат связующим звеном между традиционными финансами (TradFi) и DeFi, способным трансформировать рынок криптовалют за счет привлечения нового капитала, повышения ликвидности и увеличения доходности.
Виды активов RWA
RWA охватывает широкий спектр активов, трансформированных в токены на блокчейне, включая:
-
Централизованные стейблкоины:
Эти популярные валюты, такие как USDT (Tether) и USDC (Circle), фактически относятся к RWA. Они обеспечены реальными активами, такими как фиатные деньги или государственные облигации, которые компании-эмитенты блокируют на своих счетах, выпуская в оборот соответствующие стейблкоины.
-
Частное кредитование:
MakerDAO, известное как эмитент стейблкоина DAI, является активным участником этой области. В 2022 году они предоставили кредит на сумму 100 миллионов долларов в токенах американскому банку Huntingdon Valley Bank, получив в залог внебалансовые кредиты банка. Аналогичные инициативы предпринимает и эмитент стейблкоина USDC, который разработал протокол Perimeter с открытым исходным кодом. Этот протокол предназначен для формирования и поддержки токенизированных кредитных платформ.
-
Государственные облигации:
В этой сфере действуют компании, которые выпускают стейблкоины с обеспечением в виде государственных облигаций различных стран. К примеру, Ondo Finance предлагает стейблкоин USDY, гарантированный краткосрочными казначейскими облигациями США. Также в этот сектор входит инициатива Mountain Protocol, которая создала стейблкоин USDM на основе Ethereum, подкрепленный казначейскими облигациями, обеспечивающими ежегодный пассивный доход на уровне 5%.
-
Токенизированные ценные бумаги:
Bitfinex, криптовалютная биржа, проложила путь в этой области, запустив в сентябре 2021 года свою филиал Bitfinex Securities, нацеленный на рынок RWA. К октябрю 2023 года они выпустили первую токенизированную облигацию с периодом погашения три года и доходностью 10%.
Сектор также привлек внимание институциональных инвесторов. Например, HSBC, один из крупнейших банков Великобритании, намеревается в 2024 году запустить услугу по хранению токенизированных ценных бумаг. А в октябре 2023 года JPMorgan ввел в эксплуатацию сеть Tokenized Collateral Network (TCN), позволяющую преобразовывать акции в токенизированные активы, в создании которой участвовали такие финансовые магнаты, как BlackRock и Barclays.
-
Недвижимость:
В январе 2023 года финансовый конгломерат Société Générale получил кредит в размере 7 миллионов долларов в DAI от MakerDAO. Обеспечением для этого кредита послужили ипотечные облигации на сумму 40 миллионов долларов, регулируемые французским законодательством.
-
Сертификаты углеродных кредитов:
В 2022 году произошел всплеск интереса к рынку углеродных кредитов, часто называемых «зелеными» сертификатами. Проект KlimaDAO, получивший инвестиции от миллиардера Марка Кьюбана, стал предлагать такие кредиты пользователям криптовалют. Согласно концепции, увеличение стоимости этих сертификатов должно стимулировать предприятия, вредящие экологии, к снижению уровня загрязнений. Тем не менее, этот сектор еще находится в начальной стадии развития и сталкивается с проблемами, связанными с мошенничеством.
-
Произведения искусства и предметы коллекционирования:
Этот отраслевой сегмент проявляется через NFT Marketplace, где в 2021 году многие организации и инвесторы начали токенизацию произведений известных художников, перемещая их стоимость на блокчейн. Например, швейцарский криптобанк Sygnum выпустил коллекцию NFT, основанную на картине Пабло Пикассо «Девочка в берете», разбив ее на 4000 частей. Джастин Сан, основатель Tron, приобрел произведения Пикассо и Энди Уорхола за 22 миллиона долларов, планируя их токенизацию через JUST NFT Fund.
-
Драгоценные металлы:
В сегменте RWA действуют компании, выпускающие стейблкоины, подкрепленные физическими драгоценными металлами. Примерами таких токенов являются продукты компании Paxos и XAUT.
Принцип работы DeFi тренда
Токенизация традиционных активов, таких как акции, долговые обязательства или недвижимость, происходит в три основные фазы, определенные аналитиками.
- Предварительная подготовка офлайн
Этап начинается с закрепления прав собственности и определения экономической стоимости актива. Необходимо провести профессиональную оценку, чтобы установить состояние и ценность имущества, зарегистрировать его согласно законодательству соответствующей юрисдикции и обеспечить, чтобы инициатор токенизации владел RWA.
Например, для токенизации здания бизнесмен учреждает юридическое лицо, которое приобретает, допустим, гостиницу. После оценки стоимости объекта фирма выпускает определенное количество долевых участий, каждое из которых символизирует долю в собственности на отель.
- Цифровая интеграция
После юридической формализации актива его данные переводятся на блокчейн. Это делается через смарт-контракты и токены, выбор которых зависит от характеристик актива. В этой фазе разработчики создают смарт-контракт, включающий информацию об активе, на основе которого будет сформирован RWA. Процесс трансфера данных обычно возлагается на внешних исполнителей.
К примеру, владелец гостиницы обращается к сервису токенизации с документами, подтверждающими владение и оценку имущества, а также с данными о долях. Разработчики сервиса создают смарт-контракт и выпускают соответствующее число токенов, каждый из которых представляет долю в собственности.
- Управление и поддержка RWA
На этом этапе важно поддерживать обновленную информацию о токенизированном активе, обеспечивать его ликвидность и поддерживать необходимую техническую инфраструктуру для операций с RWA. Обычно эти задачи берет на себя платформа токенизации, обновляя смарт-контракты и управляя токенами.
Это требует от платформы постоянного взаимодействия с эмитентом, проверки правовой информации и предоставления актуальных данных о стоимости актива. Сопровождение RWA включает в себя работу с оракулами цен и внешними консультантами, что позволяет компенсировать затраты на блокчейн-инфраструктуру.
Будущее рынка реальных активов
Рынок токенизированных реальных активов (RWA) обладает значительным потенциалом, учитывая, что общая стоимость мировых активов исчисляется сотнями триллионов долларов, которые еще не задействованы в ликвидности. К примеру, стоимость мирового рынка недвижимости на 2020 год превысила 326 триллионов долларов, и ожидается, что даже небольшая его часть будет переведена на блокчейн.
По состоянию на конец ноября 2023 года, данные сервиса Rwa.xyz указывают на то, что в RWA протоколах заблокировано средств на сумму 4,5 миллиарда долларов, при этом объем выданных кредитов достиг 571 миллиона долларов.
Не смотря на текущий успех, аналитики предвидят, что главное развитие рынка еще впереди, и перспективы его роста кажутся значительными. Прогнозы таких организаций, как Coinbase, предполагают наступление «бума токенизации» в ближайшие один-два года. А прогнозы Citigroup и Boston Consulting Group оценивают возможный рост рынка RWA между 5 и 16 триллионами долларов к 2030 году.
Комментарии