Ondo Global Markets — это платформа токенизированных ценных бумаг от Ondo Finance, которая переносит экономическую экспозицию к публичным акциям США, ETF и другим биржевым инструментам в публичные блокчейны. Проект, также развиваемый под брендом Ondo Stocks, позволяет подходящим пользователям за пределами США выпускать, переводить и погашать токены, обеспеченные традиционными ценными бумагами, находящимися у регулируемой кастодиальной инфраструктуры через лицензированного брокера-дилера. В отличие от синтетических продуктов, основанных только на отслеживании цены, модель Ondo связывает выпуск и погашение токенов с покупкой и хранением базовых активов на традиционном рынке. К августу 2026 года инфраструктура поддерживает более 440 токенизированных акций и ETF и работает в нескольких сетях, включая Ethereum, BNB Chain и Solana.
Содержание
- Что такое Ondo Global Markets и как работает токенизация акций
- Как устроены токенизированные акции и ETF Ondo Stocks
- Инфраструктура Ondo Global Markets: Ethereum, BNB Chain и Solana
- Особенности, доступность и риски токенизированных акций Ondo
- Ondo Global Markets и развитие рынка токенизированных ценных бумаг
1. Что такое Ondo Global Markets и как работает токенизация акций
Ondo Global Markets был представлен Ondo Finance как инфраструктура, соединяющая публичные блокчейны с традиционным рынком ценных бумаг. Основная идея заключается в том, чтобы пользователь мог получить ончейн-актив с экономической экспозицией к акциям или ETF, не создавая для каждого инструмента отдельный изолированный рынок ликвидности. Для этого система связывает выпуск токена с инфраструктурой традиционных брокеров, кастодианов и фондовых бирж.
При покупке соответствующего инструмента через Ondo базовая ценная бумага приобретается на традиционном рынке и удерживается через регулируемую кастодиальную структуру и лицензированного брокера-дилера. Пользователь получает токен, представляющий экономическую экспозицию к этому активу. Токены имеют обозначение с суффиксом on: например, токенизированная версия акции Tesla обозначается как TSLAon.
Ondo Stocks построены как ERC-20-совместимые цифровые активы. Это позволяет хранить и передавать их через блокчейн-инфраструктуру, а также потенциально интегрировать с кошельками, биржами и DeFi-приложениями. При этом базовые акции продолжают существовать в традиционной системе учета: блокчейн используется как дополнительный уровень представления экономических прав, а не как замена фондовой биржи или депозитарной инфраструктуры.
Такая архитектура отличает Ondo Global Markets от полностью ончейн-фондовой биржи. Nasdaq или NYSE по-прежнему обеспечивают ликвидность базовых ценных бумаг, а Ondo связывает эту ликвидность с токенизированной формой активов через механизм выпуска и погашения. В результате цена токена может поддерживаться ближе к стоимости соответствующей акции или ETF посредством арбитража между традиционным и ончейн-рынком.
2. Как устроены токенизированные акции и ETF Ondo Stocks
Ondo Stocks предназначены для предоставления экономической экспозиции, аналогичной владению соответствующим базовым инструментом с реинвестированием дивидендов после применимых удерживаемых налогов. Это важное различие: токенизированный актив не следует автоматически считать обычной акцией, зарегистрированной непосредственно на имя держателя токена. Юридические права определяются структурой продукта и его документацией.
Механизм mint и redemption связывает количество токенов с базовыми ценными бумагами. Когда подходящий пользователь выпускает новый токен, инфраструктура Ondo обеспечивает соответствующую позицию в традиционном активе. При погашении происходит обратный процесс. Такой механизм позволяет использовать ликвидность традиционных рынков вместо создания полностью независимого пула ликвидности для каждой токенизированной акции.
Платформа поддерживает не только отдельные компании. В каталог входят ETF на широкие фондовые индексы и отдельные отрасли, технологические и growth-компании, инструменты с экспозицией к золоту и серебру, а также некоторые leveraged и inverse ETF. К августу 2026 года официальный каталог Ondo включает более 440 токенизированных акций и ETF.
Выпуск и погашение доступны 24 часа в сутки пять дней в неделю для подходящих пользователей. Однако наличие токена в блокчейне не означает, что базовый фондовый рынок работает круглосуточно. В периоды, когда традиционные биржи закрыты, механизм ценообразования и доступность отдельных операций могут отличаться от обычной торговой сессии, поэтому непрерывная передача токенов и ликвидность базовой акции являются разными понятиями.
3. Инфраструктура Ondo Global Markets: Ethereum, BNB Chain и Solana
Первоначальная архитектура Ondo Global Markets была разработана вокруг Ethereum и стандарта ERC-20. Такой формат упростил интеграцию токенизированных активов с существующими кошельками, инфраструктурными провайдерами и DeFi-протоколами. В дальнейшем Ondo начала расширять модель на другие сети, чтобы токенизированные ценные бумаги могли использоваться в нескольких блокчейн-экосистемах.
В октябре 2025 года Ondo Stocks вышли на BNB Chain с более чем 100 токенизированными американскими акциями и ETF. В январе 2026 года состоялось расширение на Solana, где на момент запуска было представлено более 200 инструментов. К августу 2026 года общий каталог платформы превышает 440 токенизированных акций и ETF, хотя конкретный набор доступных активов может различаться между сетями и приложениями.
| Компонент | Назначение | Роль в Ondo Global Markets |
|---|---|---|
| Ondo Stocks | Токенизированные ценные бумаги | Экономическая экспозиция к акциям США, ETF и другим публичным инструментам |
| Underlying Securities | Базовые активы | Традиционные ценные бумаги, используемые для обеспечения токенизированных позиций |
| Ethereum | Публичный блокчейн | Выпуск и обращение токенизированных активов в формате ERC-20 |
| BNB Chain | Дополнительная блокчейн-сеть | Расширяет доступ к Ondo Stocks через экосистему BNB Chain |
| Solana | Высокопроизводительный блокчейн | Поддерживает сотни токенизированных акций и ETF Ondo |
| Mint / Redemption | Связь с традиционным рынком | Позволяет выпускать и погашать токены относительно базовых ценных бумаг |
Для инфраструктурных партнеров Ondo предоставляет API и смарт-контрактный уровень. Они могут использоваться кошельками, криптовалютными биржами, финтех-приложениями и другими сервисами для получения котировок, исторических цен и создания запросов на выпуск или погашение токенизированных активов.
Мультичейн-модель имеет практическое значение для рынка RWA. Вместо того чтобы заставлять пользователя переходить в одну специализированную сеть, Ondo стремится сделать одни и те же категории традиционных активов доступными внутри нескольких крупных блокчейн-экосистем. Однако техническая совместимость не отменяет юридических ограничений: возможность хранить токен в определенной сети не означает автоматического права на его приобретение в любой юрисдикции.
4. Особенности, доступность и риски токенизированных акций Ondo
Одной из ключевых особенностей Ondo Global Markets является использование ликвидности традиционного фондового рынка. Вместо формирования отдельного крупного ончейн-пула для каждой акции механизм mint и redemption позволяет связывать предложение токенов с базовыми инструментами. Арбитраж между двумя уровнями должен помогать сокращать значительные расхождения между стоимостью токена и соответствующей традиционной ценной бумаги.
Вторая особенность заключается в возможности использовать токенизированные активы в блокчейн-инфраструктуре. ERC-20-совместимая форма упрощает передачу активов между поддерживаемыми кошельками и интеграцию с совместимыми приложениями. Это потенциально позволяет применять токенизированные ценные бумаги в более широкой ончейн-экономике, хотя доступность конкретных DeFi-функций зависит от протокола, сети и регуляторных ограничений.
Основные особенности Ondo Global Markets:
- токенизация публично торгуемых американских акций и ETF;
- более 440 токенизированных инструментов в каталоге к августу 2026 года;
- связь токенов с базовыми ценными бумагами традиционного рынка;
- механизм выпуска и погашения для поддержания связи с биржевой ликвидностью;
- работа в Ethereum, BNB Chain и Solana;
- поддержка ончейн-переводов токенизированных активов;
- интеграция с кошельками, биржами и другими Web3-приложениями;
- API и смарт-контрактная инфраструктура для партнеров;
- доступ к mint и redemption 24 часа в сутки пять дней в неделю для подходящих пользователей;
- ориентация на пользователей за пределами США с учетом юрисдикционных ограничений.
Регуляторная структура остается одним из основных ограничений. Ondo Stocks не зарегистрированы в соответствии с Securities Act of 1933 и не предлагаются в США или US persons, если для этого отсутствует соответствующая регистрация, исключение или освобождение. В некоторых других юрисдикциях также действуют ограничения: например, в отдельных европейских странах и Великобритании доступ может предоставляться только квалифицированным инвесторам, а в Швейцарии — профессиональным клиентам.
Инвестор также принимает риски, отсутствующие при прямом хранении акции через обычный брокерский счет. Помимо рыночного риска базовой бумаги, необходимо учитывать структуру эмитента токена, кастодиальную инфраструктуру, работу смарт-контрактов, доступность mint и redemption, блокчейн-риски и возможные изменения регулирования. Международные регуляторы отдельно обращают внимание на необходимость различать прямое владение акцией и экономическую экспозицию, предоставляемую сторонним токеном.
5. Ondo Global Markets и развитие рынка токенизированных ценных бумаг
Ondo Global Markets развивается на фоне более широкого перехода традиционных финансовых инструментов в блокчейн. Если первая крупная волна RWA была сосредоточена преимущественно на токенизированных казначейских облигациях США и фондах денежного рынка, следующим направлением стали публичные акции и ETF. Их интеграция сложнее, поскольку требует учитывать корпоративные действия, дивиденды, торговые часы, права инвесторов и инфраструктуру брокеров и кастодианов.
Рынок одновременно развивается по нескольким моделям. Такие компании, как Ondo, выпускают сторонние токены с экономической экспозицией к существующим акциям, тогда как традиционные биржи исследуют возможность токенизации непосредственно внутри регулируемой рыночной инфраструктуры. Nasdaq предложила модель торговли ценными бумагами в традиционной или токенизированной форме, а NYSE и ее материнская компания ICE также работают над инфраструктурой для ончейн-расчетов и расширенных торговых часов.
Это различие важно для оценки Ondo Stocks. Токенизированная версия акции, выпущенная сторонней платформой, не обязательно предоставляет тот же юридический набор прав, что и непосредственно зарегистрированная акция компании. Поэтому развитие отрасли зависит не только от количества доступных токенов и объема торгов, но и от стандартизации правил хранения, раскрытия информации, корпоративных действий и защиты инвесторов.
Ondo Global Markets показывает один из наиболее масштабных вариантов соединения публичных блокчейнов с ликвидностью традиционного фондового рынка. Расширение до сотен акций и ETF и поддержка Ethereum, BNB Chain и Solana превращают проект из отдельного RWA-продукта в мультичейн-инфраструктуру токенизированных ценных бумаг. При этом дальнейшее развитие сегмента будет зависеть от регулирования, надежности кастодиальной модели и способности токенизированных инструментов сохранять тесную связь с базовыми рынками. Если эти условия будут выполняться, токенизированные акции могут стать одним из основных направлений сближения традиционных рынков капитала и ончейн-финансов.
